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31家PE折戟创业板IPO广发信德保荐直投失利

发布时间:2020-02-10 17:18:17 阅读: 来源:矿用通信电缆mhyvp厂家

来自清科集团统计数据显示,截至2010年9月底,在深圳创业板上挂牌的公司已经达到123家之多。其中,获得创投机构支持的创业板公司就多达71家。而这些创投机构的平均账面回报率高达11.70倍。

几家欢喜几家愁。数据还显示,截至2010年9月底,共有31家创投机构支持的15家公司未能顺利过会,折戟创业板。

值得注意的是,被认为无往不利的券商“保荐 直投”模式也遇到挑战,广发信德投资的杭州正方软件上创业板发审会被否,成为创业板开幕一年来的唯一一家券商直投企业被否。

31家创投机构折戟

创业板的启动,无疑为国内的创投行业带来了最好的获利和发展时机。在创业板挂牌的123家公司中,就有71家公司获得了创投机构支持,占已挂牌创业板公司的57.72%。

同时,这些创业板公司的成功IPO,也为创投机构带来了非常理想的退出路径和高额回报。

清科研究中心的最新数据显示,截至2010年9月底,创投机构投资创业板公司的平均账面回报率高达11.70倍,创业板公司成为了创投机构当之无愧的“摇钱树”。

然而,现实总是残酷。

清科研究中心的另一份研究报告显示,在36家未过会公司中,有创投机构支持的公司多达15家,占到未过会公司总数的41.7%;同时共涉及31家创投机构,其中并不乏创投行业中的佼佼者,如深圳创新投和达晨创投,其投资的武汉银泰科技电源和上海同济同捷科技均上会被否。

本报记者获得的信息显示,这些闯关失利的公司,其业务范围主要集中在机械制造、IT行业和清洁技术等领域。

由于创业板上市公司需要符合成长性高、科技含量高同时属于新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式的“两高六新”特征,因此,相当一部分创业板公司IPO未过会的原因就在于公司的净利润和成长性未获认可。同时,申请方控制人发生重大变化,申请人注册设立的问题,申请企业机构缺乏独立性、刻意隐瞒信息披露等原因也使得部分申请企业名落孙山。

广发信德“保荐 直投”失利

在这15家获得创投机构支持但未过会的公司中,最值得注意的是2010年3月31日上会的杭州正方软件股份有限公司(下称正方软件),因为其是创业板开幕一年来唯一一个券商“保荐 直投”模式闯关失利的项目。

支持正方软件的创投机构广发信德投资管理有限公司(下称广发信德),是广发证券旗下的全资控股直投公司,成立于2008年底,注册资本为8亿元,而广发证券正是正方软件IPO的保荐机构和主承销商。

正方软件的招股说明书显示,2009年2月,两家外部投资者入股正方软件,其价格均以正方电子2008 年12月31日未经审计的每元注册资本对应的净资产5.39元为基准,溢价确定为每股6元。

值得注意的是,四个月后,在距离正方软件上会不足九个月的2009年6月20日,广发信德通过现金增资方式获得了正方软件4.76%的股权,共计150万股,成交的价格为每股3元。此价格奇迹般地被腰斩了。

那么,正方软件愿意低价引入广发信德的原因何在?是正方软件急需吸引投资以解决公司的货币资金短缺问题吗?记者通过仔细查询正方软件的招股说明书排除了这种可能。

招股说明书显示,在报告期内,公司经营性现金流入情况良好,货币资金较为充裕。2009年末货币资金较2008年末增长189.32%,增加了2260.51万元,主要是由于2009年经营活动产生的现金流量净额为1826.34万元,以及广发信德以450万元现金对公司增资。

但颇值得玩味的是,证监会一位发审委委员曾在公开媒体上表示,一些企业素质一般,属于可申报也可不申报的范畴,券商不太看得上眼。因此,公司就愿意拿出股份与“保代”进行绑定,从而实现成功上市。

“券商直投也并不是一定就是都无风险投资,也并不是所有的券商直投项目都能顺利过会,正方软件不就被否了嘛。”一位券商从事直投业务人士表示。

广发证券的相关人士也表示,“在广发证券的实际操作中,投行与直投的利益诉求并不完全相同,二者之间的防火墙有效地发挥了作用。以2009年为例,广发信德所投资的两个项目均由广发证券投行引荐介绍,但却最终没有通过广发证券投行部的内核会,这两个公司无奈之下只好选择其他券商保荐。”

深圳筹划税务师

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